2023年度油脂、油料市场分析报告

一、市场行情及价格走势

（一）全国市场价格行情：

本年度，豆油、豆粕、大豆价格均有不同程度的下跌。

1、豆油市场：

本年度，豆油市场跟随外盘走势波动运行，价格大幅下跌。豆油价格走势分为三个阶段：

第一阶段（年初至6月初）豆油价格波动下跌。价格下跌原因：一是巴西大豆陆续上市，机构上调巴西豆产量预估，美豆价格下跌，成本抑制豆油价格；二是国际银行系统带来的金融危机担忧打压商品市场，农产品在内的大宗商品价格下跌，拖累国内豆油价格；三是进口菜籽集中到港，菜籽油价格下跌，抑制豆油价格；四是对经济的担忧导致国际原油价格下跌，从海运费及生物燃油方面抑制价格。

第二阶段（6月初至8月底）豆油价格波动上涨。价格上涨原因：一是美豆播种面积下降，大豆产区干旱，天气炒作拉动美豆价格上涨，成本拉动豆油价格走高；二是黑海协议结束，国际葵油价格因供应减少价格上涨，提振国际植物油价格，国内豆油价格跟涨；三是美豆油因需求增加库存减少，价格持续上涨，拉动国内豆油跟涨；四是受进口大豆商检影响，大豆到港预期延迟，油厂开机率下降，支撑豆油价格；五是随着学校开学、两节备货开展，豆油需求增加，拉动豆油价格上涨。

第三阶段（8月底至12月底）豆油价格波动下跌。价格下跌原因：一是美豆集中上市，季节性压力增大，美豆价格下跌，成本导致豆油价格跟跌；二是随着进口大豆到港量增加，豆油产量增加，但需求量较为有限，豆油库存处于高位，拖累豆油价格下跌；三是国际油脂价格下跌，国内豆油价格跟跌；四是国际原油价格下跌，抑制豆油价格。

元旦假期以来，受国内外油脂油料价格下跌的影响，国内豆油价格继续跟跌。

2、大豆市场：

本年度，全国大豆均价大幅下跌。

影响本年度大豆价格下跌主要原因：一是全球大豆供求宽松，美豆期指价格下跌，进口大豆价格跟跌；二是我国国产大豆增产，下游消费需求疲软，国内大豆价格下跌；三是国际原油价格下跌，进口大豆成本下降，抑制进口大豆价格。

3、豆粕市场：

本年度，豆粕价格大幅下跌。

影响本年度豆粕价格下跌主要原因：一是本年度大豆供应宽松，进口大豆价格下跌，成本拖累豆粕价格下跌；二是今年生猪价格下跌，饲料企业配方中豆粕添加比例偏低，加之低蛋白日粮推广应用，豆粕消费需求减少，豆粕价格下跌；三是国内外豆粕期指价格下跌，拖累现货价格跟跌。

（二）期货市场行情：

本年度，CBOT大豆期指大幅下跌。

影响本年度期货价格下跌主要原因：一是全球大豆供求由紧转松，美大豆集中上市，加之南美新季大豆产量有望创下新高，均抑制大豆期价；二是全球植物油供应宽松，美豆油价格下跌，对大豆价格形成抑制；三是国际原油价格下跌，抑制大豆价格。我国豆类期指跟随外盘走势，有不同程度的下跌。元旦过后，国内外油脂油料期货价格继续下跌。

国内外大豆期货价格表

二、2024年度市场影响因素分析

预计2024年国内豆油整体价格或呈下行态势，价格重心较上年度有所下移。

（一）导致豆油价格重心下移的抑价因素

1、世界大豆供求宽松，抑制大豆价格

根据美国农业部12月份供需报告数据显示，2023/24年度世界大豆的产量增加，消费量增加，全球大豆产大于需，期末库存上升，抑制大豆价格。

世界大豆平衡表

单位：万吨

2、2023/24年度南美五国大豆总产量有望创历史新高

巴西多家气象机构均预测，1月份巴西中北部大豆产区降雨将明显增多，后期巴西大豆产量有望达到去年水平，而阿根廷、乌拉圭、巴拉圭、玻利维亚大豆播种面积均增加，天气适宜，产量大概率增加。整体来看，2023/24年度南美五国大豆总产有望达到2.2亿吨，较上年增产近2800万吨，创历史新高。整体来看，在南美丰产形势下，国际价格将延续弱势。

3、预计2023/2024年度我国豆油年度供求宽松，抑制豆油价格

我国豆油供需平衡表

单位：万吨

国家粮油信息中心2024年1月份供需报告预测，预测2023/24年度我国豆油新增供给量1861万吨，同比增加49.9万吨，其中豆油产量1811万吨，豆油进口量50万吨。预计年度豆油食用消费量1640万吨，预计工业及其他消费185万吨，国内豆油年度供需结余26万吨。

预测2023/24年度我国食用植物油生产量3297万吨，同比增加61万吨；预计进口量1012万吨，同比增加8万吨。预计年度食用植物油用消费量3779万吨，同比增加96万吨，增幅2.6%；预计工业及其他消费445万吨，同比增加25万吨。预计年度食用植物油供需结余71万吨。

4、政策因素

一是我国采取一系列“稳大豆”政策。2023年国家推出稳定大豆生产一揽子支持政策，我国2023年国产大豆产量再创新高。国家统计局数据显示，2023年我国大豆产量为2084万吨，同比增长%，依然保持宽松格局。2023年12月20日，全国农业农村厅局长会议指出，2024年要稳口粮、稳玉米、稳大豆，切实抓好粮油等主要作物大面积单产提升，持续推进大豆油料生产。我国大豆增产，将增加国产大豆市场供应，抑制豆类价格。

二是饲用豆粕减量政策继续实施。2023年，农业农村部深入实施饲用豆粕减量替代行动，制定印发《饲用豆粕减量替代三年行动方案》，预计2023年养殖业饲料消耗量4.76亿吨，在豆粕价格低于去年的情况下，饲用豆粕占比下降1.5个百分点，大豆饲用需求减少910万吨。2024年饲用豆粕减量政策将继续实施，减少大豆需求，降低大豆对外依存度。

5、流通因素——2023年1-11月我国进口大豆、植物油同比增幅较大

进口大豆：海关数据显示，2023年1-11月，我国累计进口大豆8963万吨，同比提高13.3%。全球大豆丰产，价格低于上年，是大豆进口增加主要原因。

进口食用植物油：海关数据显示，2023年1-11月我国累计进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）901.5万吨，同比增长62.0%。2022年9月份以来国际市场食用油价格回落，我国进口大幅增加。

进口油脂油料增加，有助于增加国内油脂油料供应，对豆油在内的食用油价格形成抑制。

6、能源因素——2024年国际原油价格重心或将下移

从供应来看，欧佩克+达成了新的原油减产协议，将减产政策持续至2024年年底，但非洲产油国拒绝继续减产，长此以往沙特及俄罗斯的额外减产计划也随之调整，导致减产力度整体大打折扣。从需求来看，由于全球经济增速放缓，尤其是美欧的经济压力仍然较大，2024年原油需求前景不乐观，预计2024年全球原油市场的基本面将逐步向供过于求过渡，导致国际原油价格重心或将下移。将从进口成本及生物燃油需求方面共同抑制豆油价格。

（二）阶段性扰动豆油价格波动的因素

1、我国大豆产需缺口继续增加，支撑豆油价格

根据美国农业部12月份供需报告数据显示，尽管2023/24年度我国大豆产量增加，但依然呈现保持产不足需的状况，产需缺口为1亿吨，较上年度增加了3.93%。

随着经济发展和压榨行业产能扩张，我国大豆消费量继续增长，2023/24年度国内大豆消费量1.205亿吨。从进口看，为满足国内大豆加工和消费需求，预计2022/23年度进口大豆数量为1.02亿吨。

中国大豆供需平衡表

单位：万吨

2、国际因素——地缘政治存在不确定性

2022年2月开始的俄乌冲突，推高了国际粮油价格，2023年10月开始的巴以冲突，阶段性推高了国际原油价格，目前都尚未有停止的迹象。2024年占全球GDP比重一半的国家将举行大选，地缘政治存在不确定性，仍然对国际粮油价格造成风险。

3、金融因素——2024年美联储将进入降息周期

美联储公布的利率点阵图显示，2024年将会有三次降息。市场因此加大了对降息的押注，市场预计美联储将在3月份首次降息。美联储降息将会推高大豆在内的大宗商品价格，会阶段性对大豆价格形成支撑。

4、天气因素——极端天气或将在部分地区加剧

2024年气候变化的关键因素是厄尔尼诺现象的持续发展。联合国的分析显示，厄尔尼诺现象将至少持续到2024年4月，并且有90%的可能性在即将到来的北半球冬季/南半球夏季一直存在。这一天气现象将带来地球大气环流的改变，引发气候的进一步演变，为全球各地带来不同寻常的气象变化。预计2024年将成为不同寻常的一年，极端性气候事件将在一些地区加剧，造成重大影响。热浪、干旱、山火、暴雨和洪水等灾害将频繁发生。如果极端天气发生在粮食产区，且对粮食、油料作物产量造成很大影响，将导致受灾粮食及油料品种价格出现上涨。

三、后市预测

豆油：全球油脂油料供求宽松，国际原油价格呈下行趋势，均抑制豆油价格，预计2024年国内豆油整体价格或呈下行态势，价格重心较上年度有所下移。由于豆油具有金融属性，仍需关注地缘政治、天气等因素对豆油市场的影响。

大豆：南美大豆丰产预期较强，全球大豆供求宽松，预计2024年大豆价格跟随外盘趋弱运行，期间伴随着波动。

豆粕：大豆价格趋弱运行，国家采取饲用豆粕减量政策等措施减少豆粕需求，均抑制豆粕价格，预计2024年豆粕格跟随美豆价格走势趋弱运行。

（北京市粮食和物资储备事务中心 胡月婷）