2024年第一季度玉米市场行情分析报告

         一、玉米市场回顾

1、全国玉米市场供需情况

1/表中玉米市场年度为当年10月至次年9月

2/表中产量数据为国家统计局统计数据，或以其为基础的预测数据；

3/表中东北地区包括吉林、黑龙江、辽宁和内蒙古；

4/表中华北黄淮地区包括北京、天津、河北、河南、山西、山东、江苏、安徽；

5/表中进出口数据为海关总署统计数据，或以其为基础的预测数据；

6/表中结余量为当年新增供给量与年度需求总量间的差额，不包括上期库存；

据国家统计局公布2022年全国粮食生产数据显示，全国主要农区大部分时段光温水匹配良好，病虫害偏轻发生，气象条件总体有利于粮食作物生长发育和产量形成。

2022年玉米单产429.1公斤/亩，每亩产量比上年增加9.7公斤，增长2.3%；全国玉米产量27720.3万吨，比上年增加465万吨，增长1.7%，再创历史新高。4月份预估，2022/23年度我国玉米总消费量29017万吨，同比增加1304万吨，增幅4.7%。4月份预估，2022/23年度玉米饲料消费19500万吨，同比增加1500万吨，增幅8.3%。2022/23年度玉米工业消费7500万吨，同比减少200万吨。玉米市场年度供需结余575万吨，同比减少1156万吨。2022/23年度我国玉米进口量1871万吨，同比减少317万吨。2022/23年度玉米新增供应量29592万吨，同比增加148万吨。国内饲料养殖需求稳中回升，替代谷物饲用减少，高粱进口下降，玉米饲料消费结构性增长。2023年国内玉米深加工产能继续增加，但行业处于产能过剩状态，年度开工率处于偏低水平。

2023/24年度，由于前两年国内玉米种植效益较高，2023年农民种植玉米意愿较强，部分地区玉米播种面积持续增长。国家统计局关于2023年粮食产量数据的公告显示，2023年全国玉米播种面积6.63亿亩，比上年增加1723.2万亩，增长2.7%。2023年，尽管华北东北部分地区发生洪涝灾害，但全国大部农区光温水匹配较好，气象条件总体有利于粮食作物生长发育和产量形成。全国玉米单产435.5公斤/亩，每亩产量比上年增加6.4公斤，增长1.5%。

全国玉米产量28884万吨，比上年增加1164万吨，增长4.2%，再创历史新高。4月份预计，2023/24年度我国玉米进口量1700万吨，同比减少171万吨，国内玉米增产价格下跌，预计新年度进口数量有所下降。新年度高粱、大麦进口预计增加，小麦、稻谷等谷物饲用量下降，预计国内玉米饲料消费量继续增加。4月份预计，2023/24年度我国玉米总消费量29517万吨，同比增加500万吨，增幅1.7%，与上月预测值持平。4月份预计，2023/24年度玉米饲料消费19700万吨，同比增加200万吨，上月预测值持平。预计2023/24年度玉米工业消费7800万吨，同比增加300万吨，与上月预测值持平。2023/24年度国内玉米深加工产能继续增加，玉米价格下跌后加工利润回升，预计开工率提高，玉米工业消费增加。 预计2023/24年度玉米新增供应量30584万吨，同比增加993万吨，增幅3.4%，与上月预测值持平。玉米市场年度供需结余1067万吨，同比增加493万吨，与上月预测值持平。

2、现货玉米市场情况

全国二等玉米现货价格

单位：元/吨

（1）全国玉米价格走势：

一季度（2024年1月1日-2024年3月31日），国内玉米价格小幅下跌。其中全国玉米3月底价格为2452元/吨，较1月初价格2565元/吨，下降113元/吨，跌幅为4.58%。

大连地区3月底价格为2370元/吨，较1月初价格2450元/吨，下降80元/吨，跌幅为3.27%；沈阳地区3月底价格为2360元/吨，较1月初价格2460元/吨，下降100元/吨，跌幅为4.07%；哈尔滨地区3月底价格为2240元/吨，较1月初价格2380元/吨，下降140元/吨，跌幅为5.88%；青岛地区3月底价格为2500元/吨，较1月初价格2640元/吨，下降140元/吨，跌幅为5.30%；石家庄地区3月底价格为2300元/吨，较1月初价格2520元/吨，下降220元/吨，跌幅为8.73%。

（2）北京地区玉米市场走势：

本季度，北京地区玉米市场整体呈现大幅下跌的趋势。北京周边3月底平均价2410元/吨，较1月初平均价2580元/吨，下降170元/吨，跌幅为6.59%。货源主要以河北承德，丰宁，霸州，内蒙古赤峰，宁城为主。据了解，近期北京周边地区饲料加工企业玉米收购价格在2330—2480元/吨之间。

         （3）第一季度玉米市场运行特点：

第一阶段（1月初—2月初）：波动下行

本阶段，玉米正处于春节前上市高峰期，玉米供应较为充足。贸易企业大多采取随收随用的策略，不愿建立库存，市场收购主体减少。需求端，临近春节我国传统售粮高峰期即将到来，基层售粮意愿普遍提高，但受消费疲软影响，收购主体提价乏力，价格承压下跌。饲料养殖持续亏损，生猪正处于去产能周期，原料采购补库意愿低，用粮企业大多维持低库存运行。

第二阶段（2月初—3月中旬）：震荡整理

本阶段，春节后售粮压力降低，且渠道库存偏低，市场价格有反弹基础。主要影响因素：一是2月初，东北产区农民售粮进度均已超过50%，售粮压力明显减轻。二是国内玉米价格下跌后，国内小麦、稻谷等替代谷物饲用量明显减少，远期进口玉米、高粱等谷物采购数量有所减少，对国内玉米需求增加。三是储备增加收购带来利多支持，带动期现货市场出现连续上涨，利好因素支撑玉米价格上涨。四是受雨雪天气因素影响，深加工企业到货减少，推动玉米价格有所走高。

第三阶段（3月中旬—3月底）：一路下跌

本阶段，政策收储对玉米价格的拉动效应减弱，玉米市场在粮源供应充足的条件下，持粮主体和部分贸易商销售意愿较高，由于气温逐渐回暖，部分产区基层地趴粮开始加快上市，出现了阶段性和区域性售粮小高峰，市场总体供应相对宽松，促使价格波动调整。

3、玉米市场需求

（1）饲用需求

一季度，国内生猪市场整体呈现持续增长的走势。监测显示，截止3月31日，国内生猪均价14.9元/公斤，较1月初的14元/公斤，上涨0.9元/公斤，涨幅为6.43%。整体来看，国内生猪养殖处于理论盈利状态。

具体分析：1月初—2月下旬：市场消费动力略显不足，整体生猪呈供需宽松态势。春节过后，国内冬季猪肉腌制热潮逐步减弱，市场消费偏弱的特点再度显现，造成生猪价格下跌。2月下旬—3月底：国内生猪价格持续上涨。首先，元宵节过后，市场全面复产复工后，猪肉集中消费有所企稳，养殖端惜售情绪有所提升，出栏水平略显偏紧。其次，市场对后期预期较为乐观，养殖端压栏情况有所突出，叠加二育、仔猪购进等行为较为活跃，对生猪价格带来积极支撑和提振。

         （2）工业需求

本季度，国内玉米玉米酒精、淀粉、及深加工产品价格呈现弱势运行的状态。截止到3月底华北淀粉价格3060-3150元/吨，较1月初3170-3220元/吨，下跌约90元/吨，跌幅为2.82%；东北淀粉价格2950-3100元/吨，较1月初3000-3100元/吨，下跌约25元/吨，跌幅为0.82%。华北玉米酒精价格6000-6300元/吨，较1月初6600-6650元/吨，下跌约475元/吨，跌幅为7.17%；东北玉米酒精价格水平5750-5900元/吨，较1月初6100-6200元/吨，下跌约325元/吨，跌幅为5.28%。

玉米淀粉方面，目前深加工企业原粮处于安全库存，多压价补货为主，此外贸易商渠道端库存充足，随着气温回升，加剧走货压力，玉米成本端有所承压。厂家方面，整体开机率处于高位，导致淀粉供应较为宽松，随着新签订单的减少，库存开始堆积，部分企业降价锁单。从需求来看，饲料端需求依旧疲软，市场处于供大于求格局，淀粉价格弱势运行。同时，酒精行业受季节性影响较明显，下游酒水等维持刚需采购，受玉米原料价格下跌，成本减弱影响，预计玉米酒精价格仍有较明显回落。

         4、港口情况

截至三月底，北方港口四港玉米库存共计约265万吨。东北地区余粮进一步减少，基层上量节奏减缓，北方港口晨间集港量继续减少，待发船只数量减少，贸易商压价收购，价格偏弱运行；广东港口玉米库存79吨，南方港口谷物替代总体偏多，同时受陈稻谷限时出库传闻，下游企业按需采购，观望情绪占据主导，压制玉米价格回落。

         5、进口情况

据中国海关数据显示：2024年1-2月玉米进口总量为619.27万吨，其中1月国内玉米进口量359万吨，2月国内玉米进口量260万吨。较2024年1月份359万吨，减少99万吨，环比下降27.58%。

二、市场影响因素分析

1、生产因素

截至3月28日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度78%，较去年同期偏慢8%。东北地区三月初开始，气温逐渐升高，农户售粮积极性提升，基层上量加快，市场收购主体增加，缓解了供应压力，价格以稳为主，3月下旬下游养殖需求疲软，深加工压价收购，价格小幅下跌。华北玉米价格整体盘整趋弱，深加工企业根据门前到货量调整收购价格，但整体重心下移。同时玉米市场受糙米以及进口谷物替代影响，下游饲料企业对玉米需求不振。

国内玉米产区农户售粮进度

         2、需求因素

一季度为消费淡季，速冻库存较高，对猪价有一定制约作用。然而，二次肥育及仔猪补栏行为对市场情绪产生积极影响。尽管市场供需博弈仍在持续，需求依然表现低迷，未来供应集中释放，将对猪肉价格产生抑制作用。预计进入4月份，随着气温升高，中大型猪需求下降，猪价将持续走弱。同时受南方雨季疫情等担忧增加，需求端明显缺乏利好支撑。

         3、进口因素

海关数据显示，2024年1-2月我国进口玉米619万吨，同比增加86万吨，增幅16%。分国别看，从巴西进口410万吨，占比66%；从美国进口76.7万吨，占比12%；从乌克兰进口114万吨，占比18%；三国合计占比97%。从巴西玉米出口节奏来看，预计二季度我国进口巴西玉米数量将大幅下降。

         4、国际因素

截止到3月底，国际玉米价格震荡上行。3月底，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米主力合约报收442.25美分/蒲式耳，月环比上涨12.25美分/蒲式耳。3月中旬，美国供需报告发布，产量预测高于市场预期，价格上涨乏力。同时巴西玉米产区出现降雨，有利于晚播的玉米生长；阿根廷玉米收割工作进展顺利，南美丰收预期增强，均将利空玉米期价。

         5、政策因素

中储粮继续增储的利好消息对玉米价格形成有力的支撑，持粮主体挺价信心得以提振。不过，下游企业采购积极性一般，以滚动补库为主，随用随采，市场销售速度不快，需求难以大幅增加。此外，进口替代谷物供应充足，对国内玉米市场的压力仍存。

2024年4月4日，中国限制保税区进口玉米政策，保税区进口玉米限量消息传出。即：新产能批建受阻，区域玉米加工企业数量受限，保税区玉米进口及加工量不得超去年水平。将有利于提振玉米市场。贸易商通过将海外玉米运送到保税区，可降低进口成本。中国政府发放的玉米低关税进口配额为720万吨，配额内关税为1%，配额外关税则高达65%。保税区内的玉米可与其他原料混合加工成动物饲料，以较低关税进口。

中国海关限制保税区玉米进口，助力国内价格上涨与市场稳定。当前国内玉米市场供应整体较为充足，即便后期保税区进口玉米数量得到了有效限制，对玉米价格形成重大利多影响较为有限。

三、后期预测

综上所述，目前玉米市场供应仍处于宽松状态，受气温回升影响，持粮主体销售高水分粮源积极性较大，使得价格下行。4月中下旬养殖端需求将进一步恢复，届时下游饲料企业需求将增加；同时受替代品加工受限消息的释放，对玉米价格起到提振作用。随着玉米库存的不断下降，玉米供应将逐步进入青黄不接阶段，预计短期内国内玉米市场呈现偏弱震荡格局运行；长期来看，预计2024年第二季度国内玉米价格将呈现震荡上移的格局运行。

(北京国家粮食交易中心 叶研)