2024年第三季度小麦市场分析报告

一、2024年第三季度小麦市场回顾

本季度，我国小麦市场处于新麦收购高峰期，期间小麦价格虽受政策端持续支撑，但季度内供强需弱格局明显，小麦价格逐步走低。

分析下跌原因有四：一是新麦增产质优，阶段性供应压力增大。今年小麦产量增加，质量较好，整体供应宽松，加之近期秋粮大量上市，贸易商积极腾仓出售小麦，小麦市场阶段性供应压力增大，抑制小麦价格。二是小麦年内进口数量同比增加。前期国际小麦进口价格优势显著，海关数据显示，我国2024年1-8月小麦进口总量为1038万吨，较上年同期增加95万吨，同比增加10%。进口供应增加冲击国内市场，打压小麦价格。三是玉米价格下跌，饲用替代锐减。本季度玉米价格持续下跌且幅度较大，抑制小麦价格。同时季度内小麦玉米价差不断拉大，价差自6月底的局地倒挂情况扩大至季度末的320-400元/吨，饲料企业使用小麦替代玉米逐步减少。四是终端购销心态谨慎。今年用粮主体及贸易商采购均较为谨慎，存粮意愿不强。季度末受节日拉动，终端需求短暂回升，但三季度终端需求整体偏弱，加之小麦价格始终处于下行通道，企业多以销定产，库存普遍维持较低水平。

（注：价格指数以2020年初的2396元/吨为基期指数）

2024年第三季度产区小麦、面粉、副产品价格对比表

单位：元/吨

二、后市走势研判

1、基本面——2024/25年度小麦产需外紧内松。

（1）2024/25年度世界小麦产不足需，期末库存和库存消费比继续减少

根据美国农业部2024年9月供需报告预测，受俄罗斯、乌克兰及欧盟等主产国减产影响，2024/25度全球小麦产量较预期减少，产不足需，期末库存和库存消费比连续第四年减少，库存消费比仍处于较高的安全水平。

世界小麦产需平衡表

单位：万吨

（数据来源：美国农业部）

（2）2024/25年度我国小麦产大于需，年度结余约1800万吨

国家粮油信息中心9月供需报告显示，2024/25年度我国小麦产量增加，消费量减少，小麦市场呈现产大于需格局，进口量较上年度减少，年度结余约1800万吨。根据美国农业部9月供需报告数据计算，我国2024/25年度小麦库存消费比达88.49%。

2、政策面——国家稳市意图明显。

一是继续上调2025和2026年小麦最低收购价。国家继续在小麦主产区实行最低收购价政策，最低收购价水平改为两年一定。2025年和2026年当年生产的小麦（三等）最低收购价为每50公斤119元（较2024年提高1元）。适当延长定价周期利于稳定小麦市场预期，尽管最低收购价提高幅度不大，但利于恢复市场信心、调动农民种粮积极性，加强价格底部支撑力度。

二是中央储备粮暂停投放并在加大收购力度。

5月6日起中央储备小麦暂停轮出销售，目前仍未恢复。收购方面，中储粮在小麦主产区全面增加2024年产国产小麦收储规模，截至10月11日，中储粮在主产区累计启动增储收购库点437个。9月底，全国夏粮旺季收购接近尾声，主产区各类粮食企业累计收购夏粮超7000万吨，收购量处于近年来较高水平。

3、流通领域——购粮主体缩减，市场运行理智。

一是农户余粮不足三成。农户在旺季收购期售粮较多，当前售粮有限。国家粮油信息中心监测数据显示，截至10月10日，华北黄淮地区基层农户售粮进度达75%，后期集中售粮或在秋收秋种后，近期放量有限，对小麦价格形成支撑。

二是贸易商心态分化，小麦购销放缓。前期贸易商多腾仓收购玉米，小麦阶段性供应量增加。当前随秋粮上市量增加，一部分贸易商购销重心转移至秋粮收购，库存小麦基本已出售，另一部分持粮观望，待后期价格回涨后出售。短期内小麦市场购销放缓，对小麦价格形成支撑。

三是饲用替代难以启动。截至10月11日，山东、河南小麦玉米价差为270-310元/吨，从价差来看，小麦不再具备替代优势，仅部分进口饲用麦以及质量较差的小麦用于饲料消费。根据美国农业部9月预测数据显示，2024/25年度国内饲用消费为3300万吨，较去年减少400万吨。

四是制粉企业定价权提升。中央及各级地方储备采购任务已基本完成，退出小麦采购主体地位，制粉企业定价权提升，但考虑到当前市场终端需求有限，制粉企业收购谨慎，建库意愿不高。

4、国际领域——国际小麦价格上涨，进口小麦数量预期下降。

一是世界小麦库存预期减少，世界小麦价格上涨。受部分小麦主产国干旱天气影响，俄罗斯及乌克兰等小麦主要出口国产量预期降低，导致世界小麦库存继续减少。美国农业部预测数据显示，2024/25年度世界小麦期末库存降至2.57亿吨，基本降至近九年低位。市场对小麦减产担忧加剧，推高国际小麦价格，国际小麦价格自8月底反弹，截至10月10日，美麦期指较8月26日上涨16.7%，同比上涨6.7%。

二是国内小麦供应充足，进口小麦数量预期下降。海关数据显示，从自然年度看，我国2024年1-8月小麦进口总量为1038万吨，较上年同期增加95万吨，同比增加10%，小麦进口量已超过关税配额。当前国内小麦供应充足，加之国际小麦价格持续上涨，预计后期小麦进口数量将较为有限。从市场年度看，2024/25年度6-8月小麦累计进口235.73万吨，国家粮油信息中心预计2024/25年度（市场年度6月-次年5月）小麦进口量700万吨，较上年下降46.2%，6-8月已消耗约三分之一进口量，未来进口数量有限。

5、秋种形势——新季小麦播种工作积极开展。

据农业农村部10月4日农情调度，全国冬小麦已播3%，主要在西北地区，秋种区大部土壤墒情良好，适宜油菜和冬小麦播种出苗。

三、后市预测

综上所述，短期内小麦市场在政策有力支撑、阶段性流通量减少以及粮油消费旺季拉动下，价格将有所回暖。长期来看，小麦市场始终维持供求宽松格局，供应压力或将长期存在，小麦价格仍有下跌空间。

后续仍将密切关注政策性小麦拍卖情况以及市场购销心态变化。

（北京市粮食和物资储备事务中心 刘莹）