第三季度玉米市场行情分析报告

一、玉米市场回顾

1、全国玉米市场供需情况

国家粮油信息中心9月份预计，2024年全国玉米播种面积比上年增加0.4%。预计玉米单产比上年增加3公斤，增长0.7%；2024/25年度玉米产量比上年增长1.1%。 国内玉米增产，预计进口数量明显下降。9月份预计，2024/25年度我国玉米进口量同比减少。预计2024/25年度玉米新增供应量同比减少3.6%。9月份预计，2024/25年度玉米饲料消费同比增加4%；玉米工业消费同比增加2.5%。9月份预计，2024/25年度我国玉米总消费量同比增加3.4%。玉米市场年度供需结余同比减少2096万吨。

2、现货玉米市场情况

全国二等玉米现货价格

单位：元/吨

（1）全国玉米价格走势：

三季度（2024年7月1日-2024年9月30日），国内玉米价格明显下跌。其中全国玉米9月底价格为2253元/吨，较7月初价格2480元/吨，下降227元/吨，跌幅为9.15%。大连地区9月底价格为2140元/吨，较7月初价格2460元/吨，下降320元/吨，跌幅为13.01%；沈阳地区9月底价格为2280元/吨，较7月初价格2410元/吨，下降130元/吨，跌幅为5.39%；哈尔滨地区9月底价格为2220元/吨，较7月初价格2320元/吨，下降100元/吨，跌幅为4.31%；青岛地区9月底价格为2280元/吨，较7月初价格2540元/吨，下降260元/吨，跌幅为10.23%；石家庄地区9月底价格为2000元/吨，较7月初价格2380元/吨，下降380元/吨，跌幅为15.97%。

（2）北京地区玉米市场走势：

本季度，北京地区玉米市场整体呈现明显下降的趋势。北京周边9月底平均价2270元/吨，较7月初平均价2480元/吨，下降210元/吨，跌幅为8.47%。货源主要以河北承德，丰宁，霸州，内蒙古赤峰，宁城为主。据了解，近期北京周边地区饲料加工企业玉米收购价格在2140—2170元/吨之间，较九月底的2260—2280元/吨，下降了115元/吨。

1. 第三季度玉米市场运行特点：

第一阶段（7月初—8月中下旬）：震荡走弱

本阶段，玉米价格震荡下行。我们认为主要影响因素如下：一是，7月份虽然是传统的玉米青黄不接时期，但是贸易商库存多于去年，市场对后市看涨预期较弱，玉米价格出现下行。二是，国内小麦丰收上市，能够补充饲料粮供应，下游用粮企业无缺粮担忧。三是，期货价格走低打击市场存粮信心，存粮企业选择积极出货，同时也降低了企业的采购意愿，市场短期供应增加需求减少，玉米价格连续下降。

第二阶段（8月下旬—9月底）：连续下跌

本阶段，国内玉米价格一路下跌。在本阶段初期，降雨天气导致多地交通受阻，对玉米流通有所阻碍，市场上量持续下降，企业玉米到货量减少，企业积极提价收购，提振玉米价格上行，但需求低迷与替代品价格优势等因素对玉米价格的上涨形成抑制。随着九月上旬新季玉米零星上市，政策粮及进口玉米拍卖持续，叠加第三方资金还贷压力，贸易商继续售粮愿望求偏强，总体供应仍然充足，而下游企业对玉米采购意向不高。深加工企业开秤收购潮粮，价格偏低，市场供应得到一定补充，持粮主体出货积极性较高，玉米市场供应偏宽松，而临近国庆假期，部分深加工企业陆续发布停收信息，多数用粮企业仍维持按需采购，价格低位运行。同时，国内余粮库存尚可，加之中储粮和进口玉米拍卖，市场有效供应充足，在供应整体宽松的背景下，用粮企业采购积极性低，共同打压玉米价格。

3、玉米市场需求

（1）饲用需求

三季度，国内生猪市场整体呈现稳中震荡的走势。监测显示，截止9月30日，国内生猪均价18.2元/公斤，较7月初的18.3元/公斤，下降0.1元/公斤，跌幅为0.55%。整体来看，国内生猪养殖仍处于盈利阶段，基于国内猪肉价格和生产 成本推算，理论上当前自繁自养生猪利润约 702.7元/头。

本季度运行特点如下：7月初—8月中下旬：国内生猪价格稳中上行。本阶段，国内生猪受产能去化、养殖端惜售压栏、二次育肥以及阴雨天气等因素的共同影响，生猪价格呈上涨态势。同时受降雨影响，导致生猪物流运输不畅，市场供给相对偏紧，对生猪价格有所提振。8月下旬—9月底：国内生猪价格波动下行。本阶段，随着前期猪肉价格的提高，而消费相对低迷，加之屠宰企业对猪价有所抵触，猪价上涨速度减弱；同时受中秋、国庆节日效应影响，生猪市场总体供应偏松，部分市场主体对后市猪价有所看空，养殖端出栏变现行为明显加快，在消费相对乏力局面下，价格逐渐下行。

1. 工业需求

本季度，国内玉米酒精、淀粉及深加工产品价格呈现弱势运行。本季度前期，加工行业进入传统夏季检修期，开机率有所下滑，对玉米的消耗量缩减，且陈粮库存仍可支撑日常生产，企业多等待新粮集中入市后批量采购，对玉米的需求低迷不振。后期受开学季和中秋国庆备货的提振，淀粉的下游需求略有增加，加之深加工企业的停机限产，淀粉供应有限，价格小幅上涨。不过，随着东北、华北黄淮地区玉米的逐步上量，现货价格进一步下跌，淀粉的成本支撑减弱，下游拿货积极性不高，市场购销节奏不快，厂家多降价销售。九月份，正值新陈玉米交替期，玉米淀粉企业检修数量环比增加。据统计，全国60家玉米淀粉生产企业总产量为124.2万吨，环比降低11.91万吨。全国淀粉企业开工率60.3%；酒精企业开工率53.8%。

截止到9月底，华北淀粉价格2850-2960元/吨，较7月初3000-3170元/吨，下跌约180元/吨，跌幅为5.83%；东北淀粉价格2820-2850元/吨，较7月初3000-3050元/吨，下跌约190元/吨，跌幅为6.28%。华北玉米酒精价格5550-5850元/吨，较7月初5800-6100元/吨，下跌约250元/吨，跌幅为4.20%；东北玉米酒精价格水平5300-5570元/吨，较7月初5700-5830元/吨，下跌约330元/吨，跌幅为5.72%。

1. 港口情况    

2. 

截至九月底，北方港口四港玉米库存共计约145万吨。东北产地贸易商陆续出货，新季玉米也开始收割上市，北方港口集港量增加，贸易商收购积极性较弱。广东港口玉米库存29.3万吨。受前期台风影响船期到货库存减少，同时受期货下跌及新粮陆续上市影响，整体需求较为有限，港口饲料企业采购略显谨慎，观望心态占主导，贸易商报价心态走弱。

预计短期内整体港口价格将呈现弱势运行。

1. 进口情况

据海关数据显示，今年1—8月累计，我国玉米进口量1255.8万吨，同比下降15.7%。其中，1—4月的月度进口量环比持续大幅下降，2月、3月和4月进口量环比分别减少了27.6%、34.3%和31%；5月份之后，连续4个月每月进口量不到110万吨，5—8月累计进口量347.9万吨，同比下降45.4%，特别是8月份玉米进口量仅42.9万吨，同比降63.9%，结合当前进口玉米到港船期,预计四季度，进口量将继续保持低位,全年进口量将低于1600万吨,比去年下降1100多万吨。我国玉米进口大幅下降，有利于国内新季玉米价格稳定。

1. 市场影响因素分析

1. 生产因素

截至9月末，东北地区、西北地区、华北大部春玉米处于乳熟至成熟期，西南地区大部已收获；华北、黄淮、西北地区和西南地区大部夏玉米处于乳熟至成熟期，西南地区东部已收获。总体来看，玉米自播种以来，全国玉米平均气候适宜度为非常适宜等级。

新作方面，从9月下旬开始，黑龙江新季玉米开始陆续供应市场。华北地区在中秋节过后，山东菏泽等地夏玉米也开始供应市场。同时，陈粮库存高于往年同期，依然存在出库需求。因此，供应端对玉米价格形成一定程度的利空。国家粮油信息中心公布的9月玉米供需形势预测显示，新作产量依旧保持2.97亿吨，同比增加900万吨。国家粮油信息中心预判，今年玉米播种以来全国产区平均气候适宜，突发洪涝等灾害偏多，但影响整体有限，总体利于玉米生长和收获。

1. 需求因素

华北地区新季玉米陆续供应市场，深加工企业门前陈玉米到货量激增，新陈玉米同步供应，使得玉米上量压力空前增加。深加工企业到车量居高不下，需求相对平稳。目前，加工企业库存相对充裕，而下游需求恢复缓慢，玉米淀粉、酒精等终端产品偏弱运行，企业在经营压力下频繁下调收购价。饲料企业目前保持按需采购为主，部分有一定备货，10月深加工进入旺季，消费需求有一定支撑。四季度，我们将重点关注贸易商出货节奏变化，新玉米上市质量和产量、以及进口谷物到货情况。

3、进口因素

进入2024年，玉米进口环比同比均大幅下降。进口大幅下降，对后期我国玉米购销将有何影响，我们认为，一方面，从供应数量上看，进口减少在一定程度上抵消了国内产量的增加，更有利于促进供需趋于平衡。由于玉米面积增加、长势较好，今年我国玉米将再获丰收，产量将增加800多万吨。玉米产量与进口量“一增一减”，年度市场供应总量相对于去年少了约300万吨，有利于缓解增产带来的价格下行压力。另一方面，进口大幅下降将有利于各方预期改善。从近几个月的粮食进口趋势看，三大主粮进口配额均有望守住，真正发挥“防火墙”的作用。以今年8月份为例，配额外（65%关税）美国玉米运抵我国南方港口到岸税后成本每斤1.67元，对比国内玉米每斤1.22元将失去价格优势，难以构成对国内市场的冲击。

4、替代因素

从替代品来看，据国家粮油信息中心最新统计预测，国内饲料养殖需求稳中回升，2024/25年度高粱、大麦进口预计有所下降，小麦、稻谷饲用量预计减少，玉米饲用消费量结构性增加。进口谷物的收紧，其他谷物使用有限，替代暂时影响不大。

根据美国农业部9月供需报告，2024/2025年度玉米供应量减少，期末库存小幅下降。2023/2024年度玉米出口和用于乙醇的玉米增加，预计2024/2025年度玉米期初库存将减少5500万蒲式耳。

5、政策因素

2024年8月20日，全国粮食和物资储备工作推进会在京召开。会议提到，要抓好粮食收购和市场调控，以稳定市场价格、保障粮源供应为重点，加强粮食市场监测预警，提升粮食应急保障能力，支持引导多元主体踊跃入市，确保夏粮收购圆满收官，及早部署研究秋粮收购工作，切实守住农民“种粮卖得出”的底线。同时，会议要求，粮食和物资储备系统要提高政治站位，深刻理解党中央战略意图，牢固树立法治思维，全面主动履行职责，持续深化“大学习、大培训、大落实”，深化党风廉政建设和反腐败斗争，主动作为、真抓实干，坚决扛稳保障国家粮食和物资储备安全政治责任。

1. 后期预测

综上所述，随着新季玉米陆续上市，而陈粮库存尚未出尽，新粮、陈粮同时供应市场，玉米市场整体呈现供应宽松的局面。从消费端来看，虽然深加工将进入旺季，会对玉米市场起到一定的支撑作用，但是预计影响相对有限。短期来看，东北和华北产区将出现低温及降雨天气，预计国内玉米价格跌幅将有所减弱。 长期来看，四季度新季玉米将大量上市，玉米市场有效供应增加，预计国内玉米价格将呈现弱势运行。

(北京国家粮食交易中心 叶研)