2024年度小麦市场分析报告

一、2024年度小麦市场回顾

2024年度，我国小麦丰产质优，在市场供应充足、下游需求疲软以及市场信心表现不足等因素的综合作用下，小麦市场价格持续下跌，全年跌幅达15.7%，年内价格最高点和最低点的价差达465元/吨。今年小麦市场政策稳市意图明显，年后价格始终处于下行通道，但仍高于最低收购价，托市政策连续四年未启动。从近10年数据来看，当前小麦价格已回归疫情及俄乌冲突爆发前水平。

近10年我国小麦价格及主要行情

单位：元/吨

今年小麦价格下跌原因分析：一是供应充足。今年小麦产量增加，质量较好，整体供应充足，加之小麦价格始终处于下行通道，贸易商积极腾仓出售小麦，小麦市场充裕的流通粮源持续抑制小麦价格。二是需求疲软。面粉消费整体疲软，加之养殖业行情低迷抑制副产品需求，制粉企业加工受低迷行情影响，利润持续偏低、开机率偏低，对原粮采购意愿不高。国家粮油信息中心监测显示，2024年面粉加工企业平均开工率约为42%，同比下降约2.7个百分点。三是购销心态理智。今年用粮主体及贸易商采购均较为谨慎，存粮意愿不强，随小麦价格逐步下跌，贸易商在卖跌不卖涨心理驱使下，更是急于抛售套现；企业多以销定产，库存普遍维持较低水平。四是进口量维持高位。我国1-11月小麦进口总量1087万吨，该进口量可以满足我国小麦将近一个月的消费量，我国小麦进口量连续3年超过1000万吨，进口供应量维持高位冲击国内市场，抑制小麦价格。五是玉米价格下跌，饲用消费减少。今年以来，玉米市场整体呈下跌趋势，抑制小麦价格。年内小麦玉米价差基本维持在合理区间，5-7月玉米价格阶段性回暖，小麦玉米价格局地倒挂，后随玉米价格回落，小麦玉米价差回归正常水平，小麦饲用消费明显缩减。

（注：价格指数以2020年初的2396元/吨为基期指数）

2024年度产区小麦、面粉、副产品价格对比表

单位：元/吨

二、后市走势研判

1、基本面——2024/25年度小麦产需格局外紧内松。

（1）2024/25年度世界小麦产不足需，期末库存和库存消费比继续减少

根据美国农业部2024年12月供需报告预测，受俄罗斯、乌克兰及欧盟等主产国减产影响，2024/25度全球小麦产量较预期减少，产不足需，期末库存连续第五年减少，库存消费比下降至32.3%，但仍处于较高的安全水平。

世界小麦产需平衡表

单位：万吨

（数据来源：美国农业部）

（2）2024/25年度我国小麦产大于需，年度结余约1800万吨

国家统计局粮食产量数据公告显示，2024年夏收小麦播种面积3.46亿亩，比上年增加47.6万亩，增长0.1%；小麦单产798.1斤/亩，每亩产量比上年增加20.1斤，增幅2.6%；小麦产量13822万吨，比上年增加366万吨，增幅2.7%。其中，北京全市冬小麦播种面积42.1万亩，同比增长14.4%，产量15.9万吨，同比增长20.1%。

2024/25年度我国小麦产量增加，消费量减少，小麦市场呈现产大于需格局，进口量较上年度减少，年度结余约1800万吨。根据美国农业部2024年12月供需报告数据计算，我国2024/25年度小麦库存消费比达87.83%。

2、政策面——国家稳市意图明显。

一是继续上调2025和2026年小麦最低收购价。国家继续在小麦主产区实行最低收购价政策，最低收购价水平改为两年一定。2025年和2026年当年生产的小麦（三等）最低收购价为每50公斤119元（较2024年提高1元）。适当延长定价周期利于稳定小麦市场预期，尽管最低收购价提高幅度不大，但利于恢复市场信心、调动农民种粮积极性，加强价格底部支撑力度。

二是中央持续加大储备粮收购力度。

中储粮在小麦主产区全面增加2024年产国产小麦收储规模，截至目前，中储粮在主产区累计启动增储收购库点459个。据统计，2024年12月中储粮小麦采购频率及采购数量均较前期有提升，一定程度上稳定市场心态。

近日召开的全国粮食和物资储备工作会议指出，2025年要统筹抓好粮食收购和市场调控，推动粮食价格保持在合理水平，发挥好稳预期、稳市场的关键作用。近期中央储备小麦加大采购力度，政策支撑效应将在一定程度上提振市场信心。据国家粮食和物资储备局2024年12月26日发布的数据显示，我国连续两年粮食年收购量稳定在8000亿斤以上，预计今年粮食收购量将达到8400亿斤左右。

3、流通领域——流通领域粮源持续宽松。

一是农户余粮约有两成。据国家粮油信息中心统计数据显示，截至1月初，基层农户余粮约有两成，与近年同期水平相当，预计将在春节前、春季开学前和新麦上市前陆续投放市场，对新麦上市前市场价格仍有一定抑制作用。

二是贸易商维持低库存。受小麦价格弱势运行影响，为降低库存成本、维持利润，贸易商等持粮主体大多采取“短期存、分期卖”的策略，较往年“高库存、赌行情”的情况大幅减少，各类持粮主体持仓需求谨慎，转为更为保守的低商业库存周转模式，但春节前后市场对小麦有一定备货及补库需求，叠加临近春节，贸易商等资金回流需求，势必会放量销售小麦，限制小麦价格涨幅。

三是面粉行业产能过剩，需求不旺。近年来随着人口老龄化加剧、劳动强度下降，居民主食消费减少，小麦食用消费出现缩减。随着食用消费的减少，叠加小麦价格始终处于下行通道，制粉企业利润不及预期，企业多采取以销定产的经营策略，对小麦原粮的备货意愿不强。

四是小麦不具备饲用优势。新季玉米上市以来，价格持续下行，虽然小麦价格始终处于下行通道，但当前小麦玉米价差扩大至合理区间，截至1月6日，山东、河南小麦玉米价差为320至330元/吨，小麦不再具备替代优势。

4、国际领域——进口小麦数量呈缩减态势，需关注国际小麦价格变化传导效应。

一是进口小麦数量呈缩减态势，外部供应冲击进一步减轻。

根据海关数据显示，我国2024年1-11月小麦进口量总计为1087万吨，同比减少约5%，小麦进口量自5月起逐步回落，11月份小麦进口量仅为5万吨。按目前的到港情况推测，2024年全年小麦进口量将较2023年小幅减少，外部供应冲击进一步减轻。

从进口国别来看，我国进口澳大利亚小麦减少，我国进口澳大利亚小麦减少，进口美国小麦数量较上年增加较多，但2024年前三大进口来源国仍然为澳大利亚、加拿大及美国，占比分别为32%、22%和21%。具体来看，2024年1-11月澳大利亚小麦进口量为335.16万吨，较上年同期减少50.6%，占进口总量的30.8%；加拿大小麦进口量为243.99万吨，较上年同期增长11.0%，占进口总量的22.4%；法国小麦进口量229.08万吨，较上年同期增长181.1%，占进口总量的21.1%；美国小麦进口量190.18万吨，较上年同期增长112.6%，占进口总量的17.5%；哈萨克斯坦和俄罗斯小麦进口总量分别为54.43万吨和34.23万吨，其中俄罗斯小麦增幅明显，较去年增长179.7%。

2024年1-11月小麦进口量分国别对比表

二是国际小麦价格有望反弹，需关注外部价格传导效应。

从全球小麦供需形势来看，2024/25年度全球小麦库存或将进一步减少，出口量为2.13亿吨，同比下降4.78%，其中俄罗斯政府将2025年2月15日至6月30日期间的小麦出口配额定为1060万吨，同比减少63%，表明全球小麦出口供应形势仍然偏紧，均从供需基本面支撑国际小麦价格上涨。

俄罗斯小麦在国际市场持续供应充足且价格低廉，一定程度上主导国际小麦市场行情，但随俄罗斯大幅削减2025年小麦出口配额，国际市场势必对其他出口国依赖度增强，国际小麦价格波动的不确定性随之增大。

我国小麦进口量呈缩减态势，一定程度上抵消了国际小麦价格波动对国内小麦价格的输入性影响，但2025年美国国会换届、俄乌冲突等因素带来的全球经济、政治格局变化对农产品进出口、海运费用影响的不确定性依然存在，需持续关注外部价格传导效应对国内小麦市场（特别是心理层面）的影响。

5、秋种形势——新季小麦长势良好。

据全国农业气象观测，北方冬小麦播种集中在10月中下旬，较常年同期偏晚5～10天。9月下旬，小麦播种前底墒较为充足。10月中旬以来，北方冬麦区大部降水量充沛，为小麦出苗、越冬前生长提供了充足的水分条件，目前大部麦区20cm土壤墒情适宜。北方冬麦区平均气温较常年同期偏高1～4℃，其中陕西中部、山西西南部、河南西部和东部、山东西南部和东部播种以来≥0℃积温较高，部分早播地块冬小麦已经出现徒长、旺长现象。

河北、山东和山西等省农试站冬小麦冬前生长状况监测显示：截至12月底，河北冬小麦一类苗比例高于上年，仅10月下旬后期晚播的冬小麦积温不足，尚未达到最低安全越冬标准；山东和山西无弱苗，其中山东旺苗比例同比偏高13.3%。山西旺苗比例偏高9.2%。总体来看，今年冬小麦长势较上年更为均衡，弱苗比例同比偏低，旺苗比例偏高。北方冬小麦播种以来气温明显偏高，墒情适宜，总体长势良好，陕西、山东、河南等地冬小麦出现旺长现象。

三、后市预测

综上所述，小麦市场持续维持供求宽松格局，中央及各级地方储备现有库存量庞大，预计春节后市场卖粮压力仍然存在，预计2025年小麦市场价格仍将以弱势运行为主，但小麦市场在政策面托底、市场面博弈的综合作用下，价格底部有保障，主流价格区间或将集中在2300-2500元/吨。后续将重点关注小麦购销政策和新麦生产收获形势，如果最低收购价启动收购、新麦生长关键期遭遇严重病虫灾害等情况发生，市场行情或将有所提振。

（北京市粮食和物资储备事务中心 刘莹）