一、2026年第三季度小麦市场回顾
本季度，小麦市场在“新季上量探底、托市启动反弹、节前备货拉升”等因素影响下，价格先抑后扬，整体呈“V”字型走势。
7月-8月上旬持续下行：新季小麦大量收获上市，市场供给压力集中释放，叠加国家统计局发布夏收小麦增产的公告，丰产预期推动小麦价格加速回落，小麦价格在8月上旬跌至前三季度低点（2406元/吨）。
8月下旬至今触底回涨：河南、安徽先后于8月10日、8月25日启动小麦最低收购价预案（三等2380元/吨），小麦价格在政策支撑下低位反弹；9月中下旬，中秋、国庆双节备货带动面粉需求回暖，进一步推动麦价温和回升，截止10月12日，全国小麦价格2434元/吨，较前期价格低点回升28元/吨。
（注：价格指数以2025年初的2396元/吨为基期指数）
二、后市走势研判
（一）基本面——2026/27年度小麦供求外紧内松
1.2026/27年度世界小麦产需偏紧，库存减少
厄尔尼诺现象预计12月达到峰值，或成1950年以来最强之一。受其影响，全球大部分地区气温可能高于平均水平，降雨格局改变，干旱与洪涝风险加剧，农产品产量与物流面临不确定性，厄尔尼诺现象对国际小麦市场影响主要体现在产量冲击。澳大利亚作为主要出口国，小麦收获期受严重干旱冲击，2026/27年度预计大幅减产；美国冬小麦遭夏季高温干旱，播种进度显著偏慢，局部减产；欧盟部分产区（如西欧）因春季干旱和夏季热浪导致减产。
美国农业部10月供需报告预计，2026/27年度小麦主产国美国、欧盟、澳大利亚和哈萨克斯坦普遍减产，全球小麦产量8.2亿吨，同比减少2167万吨，减幅为2.57%；世界小麦产需紧平衡，期末库存2.76亿吨，同比减少1.96%；库存消费比有所下降，但仍处于较高水平。
2.2026/27年度我国小麦产大于需，年度结余约1300万吨
2026/27年度我国小麦产量同比增加0.59%，消费量同比减少1.56%，我国小麦产大于需，年度结余约1300万吨。美国农业部数据显示，我国2026/27年度小麦库存消费比达79.47%。
（二）政策面——2027年最低收购价尚未发布
截至目前，国家发改委还未发布2027年新小麦最低收购价。依往年常例，新小麦最低收购价发布时间一般在9月底至10月初发布。当前处于2027年小麦最低收购价政策窗口期，保守估计2027年生产的小麦（三等）最低收购价维持每50公斤119元。
（三）流通领域——阶段性偏紧长期宽松
供应端，农户、贸易商手中仍留存粮源，后期粮源将逐步释放。需求端，饲料企业采购小麦意愿减弱、面粉消费季节性回暖难改居民主食消费下降趋势，整体需求有限。短期内因秋粮集中上市，小麦市场阶段性流通领域粮源偏紧，长期看仍维持供求宽松格局，具体体现在四方面：
一是农户售粮进度同比偏慢，后期仍有余粮将流入市场。今年新麦各地品质差异较大，部分农户对质优价高小麦有惜售心理，同时在价格下行阶段，部分农户持粮观望，整体售粮进度同比偏慢。当前农户忙于秋收秋种，无暇售粮，未来仍将有大量余源流入市场。
二是托市收购量有限，市场化收购占主导。今年新季小麦政策性粮源收购力度低于市场预期，2026年全国小麦收购总量已超过1亿吨，但因最低收购价收购预案仅在河南、安徽两省启动，托市收购量偏低。截至9月30日，河南省涉粮企业累计收购新麦2010.9万吨，其中市场化收购1862.7万吨，最低收购价收购仅148.2万吨；安徽省全社会小麦收购总量794.14万吨，最低收购价收购仅25.74万吨。两大主产区托市收购量合计173.94万吨，同比减少89.4%，市场化收购占主导，后续粮源将逐步释放。
三是加工企业对质优粮源存在刚性需求，面粉消费减少趋势仍存。长期来看，近年来居民主食消费呈下降趋势，数据显示2026/27年度面粉消费量同比减少。四季度天气转凉，面粉消费需求回暖，加工企业对质优粮源存在刚性需求。监测数据显示，截至9月23日，受调查面粉企业开机率41%，月环比增加2个百分点。另外，前期大部分质优小麦主要被中央及各级地方储备采购入库，市场剩余粮源品质普遍低于往年，后期制粉企业为保证加工品质，对质优小麦存在刚性需求，一定程度上支撑质优小麦价格维持坚挺。
四是小麦饲用替代优势消退。新季玉米大量上市，价格下行，小麦玉米价差逐步扩大，截至10月12日，山东、河南小麦玉米价差在265至345元/吨，小麦饲用替代优势逐步消退，预计2026/27年度国内小麦饲用消费量同比减少。今年新麦品质分化，不完善粒高、容重低的小麦流向饲用领域，饲料企业前期已建立了一定小麦库存，预计四季度小麦饲用消费量较去年同期减少。
（四）国际领域——进口数量维持低位，国际价格变化难以冲击国内市场
海关总署最新数据显示，2026年1-8月小麦进口总量为345.49万吨，较上年同期的252.08万吨增加93.41万吨。分国别来看，2026年1-8月我国自加拿大和澳大利亚进口量分别为170.01万吨和96.8万吨，占比分别为49.2%和28.0%。
当前国内小麦整体供需格局宽松，小麦进口总量占国内消费总量比重较低。尽管国际小麦市场受减产预期支撑，价格存在上涨动能，但国内供给充足、对外依存度低，国际粮价波动难以对国内小麦市场形成实质性冲击。
三、后市预测
预计四季度小麦价格先涨后稳。小麦市场供求格局宽松，价格难有大幅上涨动力，短期内市场流通粮源偏紧支撑麦价，麦价有望稳步上行；后期持粮主体逐步释放粮源，价格将呈分化走势，质优小麦价格仍将维持坚挺，质量较差小麦价格偏弱运行。后期需重点关注政策性粮源投放节奏以及市场预期变化。